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天风证券:年报业绩靓丽研发与合作助公司驶入发展快车道
来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-04-09 12:21 浏览量:

  公司发布2018年年报,2018年实现营业收入51.73亿元,同比增长35.6%;实现归母净利润13.03亿元,同比增长32.8%。业绩增长主要由于新收购产品思瑞康及公司主要产品的销售增长所致。分业务板块来看,公司全年肿瘤产品实现收入23.91亿元,同比增长27.8%。三只松鼠上市招股书:2年开100家线下体验店,估计主要产品力朴素保持两位数增长,作为首个及唯一获批准全球销售的紫杉醇类脂质体产品,有望进一步对传统剂型进行替代;消化与代谢产品收入9.31亿元,同比增长24.2%,主要产品贝希(阿卡波糖胶囊)由于竞争格局良好且为独家剂型,估计依然保持两位数增长;心血管系统产品收入7.87亿元,同比增长22.2%,主要产品麦通纳为2018年中国最畅销的七叶皂苷钠产品以及最畅销的国产血管保护类药品,预计其和血脂康均实现两位数增长;中枢神经系统产品9.22亿元,同比增长123.5%,主要是由于2018年6月28日新收购产品思瑞康的半年收入贡献所致。其他产品收入1.43亿元,同比增长3.9%。公司持续加大研发投入,2018年研发费用同比大幅增加70.1%,研发占营收比重达到9.5%。公司研发由四个平台组成:长效及缓释技术、脂质体及靶向给药、透皮释药系统以及新型化合物,此外还通过建立广泛合作开发单抗及细胞治疗领域。截至2018年末,公司在中国拥有40种在研产品,包括15种肿瘤科产品、8种心血管与代谢产品以及15种中枢神经系统产品,在美国、欧洲和日本拥有10种在研产品。2018年6月,罗替戈汀缓释微球和安舒法辛缓释片开始在中国开展III期临床试验,并分别于2018年2月及3月免除在中国和美国的II期剂量探索试验;同月思瑞康缓释片获NMPA批准,增加双相情感障碍抑郁发作适应症。2018年9月,戈舍瑞林缓释微球在中国启动前列腺癌III期临床试验,并在美国通过505(b)(2)途径进行I期临床试验;同时帕利哌酮缓释混悬肌肉注射剂在美国获批临床。罗替戈汀缓释微球I期临床试验亦于2019年3月在日本开始。此外,安舒法辛缓释片、罗替戈汀缓释微球目前正在国内进行III期临床。公司备受关注的自主研发创新药——利培酮缓释微球Rykindo已于近日正式向FDA提交新药上市申请,预计有望于2019年至2020年在美国和中国先后上市,与此同时,该药在欧盟和其他新兴国家或地区的注册也在同步顺利推进中。值得一提的是,其有望成为我国首个在美获批上市的创新药,具有重要意义。除了自主研发,公司亦积极开展品种引进或授权。公司18年6月向AstraZeneca收购思瑞康及思瑞康缓释片,包括51个国家和地区的权利,此举可进一步丰富现有中枢神经系统产品组合,我们认为公司有望在相关国家的业务发展及销售渠道方面获取收购事项带来的协同效应。18年7月,公司与BayerAG订立协议收购Apleek(新一代联合激素7日避孕透皮贴剂)的全球权利。12月,ft东绿叶及博安订立资产转让协议,收购其重组抗RANKL单抗(LY01011)和重组VEGFR-抗体融合蛋白(LY09004),LY01011正在中国进行I期临床试验,而LY09004的临床试验申请已被NMPA受理。2019年1月,公司与AstraZeneca订立协议授予其血脂康胶囊在中国的独家推广权。预计血脂康胶囊在中国的销售在未来十年有望保持两位数的年复合增长率,此举亦有望增强公司和AstraZeneca间更紧密的合作关系,新三板一周要点多家公司拟科创板上市 股转:申报期间无需摘牌。促进彼此未来的业务发展。公司凭借创新产品具竞争优势的定位、强大的在研产品储备、良好的研发实力与市场营销网络,以及其履行策略性收购的能力,利来国际博彩,具备进入快速增长新阶段的优势。考虑到公司业绩稍低于我们此前预期,我们将公司归母净利润由19-20年19.11、24.87亿元,下调至19-21年分别为16.05(+23.1%)、19.49(21.4%)、24.01(23.2%)亿元,维持“增持”评级。风险提示:新药研发的不确定性风险;行业政策变化及产品降价的风险;同类产品的市场竞争风险

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