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环亚娱乐ag88增持评级]传媒行业2018年中报业绩总结
来源:未知 作者:admin 发布时间:2018-09-11 20:30 浏览量:

  行业盈利情况仍处于历史低点:申万传媒指数的收入增速自2015 年Q3 高点降至2018 年Q2 的15%,相比Q1 的12%略有回升;归母净利润增速在今年Q2 下滑至1.2%,远远低于收入增速;经营性现金流净额/归母净利润仅36%,盈利质量不高。行业整体盈利情况处于历史相对低点,主要是由于移动互联网红利见顶,政策监管趋严,资金链紧张,重组并购减少等因素导致。

  行业估值达到十一年来最低, 反转时机仍需观察: 申万传媒指数的PE(TTM)估值在9 月3 日跌至23.99 倍,达到十一年来的最低估值。由于行业的盈利情况也处于历史低点,反转时机仍需观察盈利改善情况。

  公募基金持仓比例有所反复:公募基金对传媒行业的持仓比例从2017 年Q3 的低点2.9%开始加仓,增至2018 年Q1 的4.6%,消防安全考试简答题模仿试题及答。但是行业指数却持续下跌,持仓比例也在2018 年Q2 降至4.04%。整体来看,持仓比例属于历史上相对较低的水平。在政策监管趋严,行业盈利低迷的情况下,传媒行业反弹仍需时间。

  中期业绩总结——行业整体平淡,环亚娱乐ag88关注个股亮点:游戏行业龙头告别高增长时代,环亚ag88。自今年3 月28 日以来,监管机构没有发放过国产游戏版本号,对整体游戏行业都造成了一定的影响。营销行业龙头分众传媒保持高增长,归母净利润增长32%,但屏幕的快速扩张导致租金成本上升,Q3 业绩增速预计放缓。芒果超媒完成资产重组,业绩增速高达92.5%。图片版权交易龙头视觉中国,业绩增速43%。影视行业上半年国内票房增长17.82%,但单屏产出下降2.16%,主要院线公司毛利率和净利率均有一定程度下滑。今年1-8月累计票房增长约15.4%,全年票房增长可能在15%-18%区间。

  前三季度业绩前瞻——分化显著:中小企业在监管压力和资金趋紧的背景下业绩增长愈发艰难,龙头公司价值凸显。在已经发布业绩预告的公司中,世纪华通、完美世界、游族网络、分众传媒、蓝色光标、芒果超媒、慈文传媒增速相对较高。

  游戏行业监管短期对市场情绪有较大影响,长期来看利好龙头企业:建议重点关注完美世界,研发实力强劲,粽子包着浓浓情 送给援建消防兵,产品线丰富,由腾讯代理发行的旗舰手游《完美世界》有望今年年底或明年年初上线。其次建议关注金科文化,手握世界级IP“汤姆猫”,主攻休闲手游,拥有广泛的粉丝基础,业绩确定性强。

  建议关注业绩预期较好的行业龙头以及具有稀缺性的平台型公司:影视剧龙头华策影视《橙红年代》预计Q3 播出同时确认收入,大剧项目储备丰富,全年业绩增长确定性较强。A 股稀缺的视频平台芒果超媒完成资产重组,上半年业绩亮眼,综艺细分领域具有龙头优势,看好付费行业和广告增长的红利。图片版权交易龙头公司视觉中国,中报业绩高速增长,公司在互联网平台和企业客户等领域取得了突破性进展,预计未来仍将保持高速增长趋势。